目标公司与Ulta的“意识上的分离”

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一家“店中店”的合作协议已经结束，因为两家公司都回归了零售的基本原则。分析师们对这一举措发表了看法，同时美国银行下调了塔吉特的目标评级。

美国化妆品零售商Ulta Beauty和塔吉特（Target）周四宣布了与格温妮斯·帕特洛（Gwyneth Paltrow）分手类似的做法——通过联合新闻稿有意识地解除合作关系。

两家公司都同意，将于2026年8月结束Ulta Beauty在塔吉特门店内的专柜业务，这一时间点距离双方合作启动已有约五年。不过，顾客和员工无需担忧，因为在这段时间里，两家公司承诺“继续致力于提供无缝的购物体验和产品供应”，并承诺在整个过渡期间支持每个人。

两家公司本月都将公布业绩，但就这一共同决定透露的信息不多，也未对置评请求作出回应。TD Cowen分析师在周四发布的一份与《零售 Dive》共享的报告中表示：“员工需求、忠诚度计划协同效应、库存损失和（投资资本回报率）可能是关键考虑因素。”他们还提到了“有意识的分手”。

自2021年Ulta与塔吉特的合作启动以来，塔吉特一直致力于解决缺货问题。与处理盗窃问题的其他大型零售商类似，自合作开始以来，塔吉特也增加了对包括美容产品在内的锁存商品的使用。根据GlobalData管理总监尼尔·桑德斯去年发表的评论，这种防止库存损失的做法已成为塔吉特顾客的不满之源。

然而，Ulta首席执行官凯西亚·斯蒂尔曼在2023年担任首席运营官时指出，公司自有门店中锁香氛柜的推出正在提升销售额。

目前，两家零售商都专注于提升自身，强调掌握零售基本面的必要性。

在5月份的一次业绩电话会议上，当被问及未来的转型计划时，塔吉特首席执行官布赖恩·科尔南告诉分析师：“我们必须可靠、一致，并确保我们在这种环境下有效地管理库存。我们必须继续在减少库存损失方面取得进展。这些都是我们业务中每天都要嵌入的基本面。”

斯蒂尔曼在3月份的一次业绩电话会议上也表达了类似的观点。

斯蒂尔曼表示：“在我看来，我们的运营方式必须改变。”她特别指出，需要提高其连锁店的整体展示和库存水平。

短期内，行业分析师预计，这一合作解散对收入的影响将微乎其微。

在周四的一份报告中，威廉·布莱尔分析师表示：“塔吉特门店为Ulta的其他收入线做出了贡献，该收入线还包括信用卡收入和忠诚度积分兑换。”

然而，美国银行研究分析师罗伯特·奥莫斯在周五将塔吉特的评级从中性下调至表现不佳。

奥莫斯指出，鉴于数字销售增长放缓、数字广告和第三方市场规模的缺乏、关税、定价和营销逆风以及来自沃尔玛和亚马逊的竞争威胁增加，长期销售和利润风险正在上升。他还表示，鉴于目前动态的采购环境，结束Ulta合作的决定可能会加剧商品风险。

从塔吉特的另一方来看，该交易对Ulta的利润率有利，但并未对其整体业绩产生重大影响，杰富瑞分析师指出。

TD Cowen分析师表示：“我们认为，两家公司都有各自更长远的计划和更美味的鱼要煎。”Ulta需要专注于收购新的独家品牌，与丝芙兰、亚马逊和TikTok竞争，重新思考商店和格式，并走向全球。

TD Cowen分析师继续表示：“展望未来，我们认为现在[塔吉特]需要找到合适的方式来收购大众精品、香氛和高端美容品牌。我们确实认为这是[塔吉特]以更紧密的方式战略性地利用Target + 第三方市场的一个机会。”

最终，自2021年门店合作启动以来，两家零售商已经成长，或许已经到了现在能够更直接地在美容品类中竞争的程度。Ulta和塔吉特的门店重叠率高达74%，塔吉特可以利用合作的经验来增强其全系列产品的供应，根据杰富瑞的分析。