目标公司和Ulta的“意识分离”

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一家店中店的合作协议告一段落，两家公司都回归了零售的初心。分析师们对此举发表了看法，同时美国银行下调了塔吉特公司的评级。

Ulta Beauty和塔吉特（Target）于周四采用了格温妮斯·帕特洛（Gwyneth Paltrow）分手的方式——通过联合新闻稿进行有意识的解除合作。

两家公司同意在2026年8月结束在塔吉特店内的Ulta Beauty专柜，距离该协议推出已有大约五年时间。不过，顾客和员工不必担心，因为两家公司“在此期间仍致力于提供无缝的购物体验和产品供应”，并承诺在整个过渡期间支持每一个人。

这两家公司本月在安排公布业绩，但就共同决定背后的细节透露不多，并且没有回应置评请求。

TD Cowen分析师在周四的一份报告中表示，“人员配置需求、忠诚度计划协同效应、库存损失和（投资资本回报率）可能是关键考虑因素。”这份报告由《零售潜水》（Retail Dive）分享，同时也提到了“有意识的解除合作”。

自2021年Ulta合作推出以来，塔吉特一直致力于解决缺货问题。与处理盗窃的其他大型零售商一样，自合作开始以来，塔吉特增加了包括美容产品在内的锁定商品的使用。根据去年GlobalData执行董事尼尔·桑德斯（Neil Saunders）的评论，为防止库存损失而锁定商品已经成为塔吉特顾客不满的一个焦点。

然而，Ulta首席执行官凯西娅·斯蒂尔曼（Kecia Steelman）在2023年担任首席运营官时指出，该公司自有商店中锁定香氛柜台的推出正在改善销售额。

两家零售商目前都在致力于自我提升，强调掌握零售基本面的必要性。

“这始于零售基本面，”5月份的业绩电话会议中，当被问及未来的转型计划时，塔吉特首席执行官布莱恩·科伦（Brian Cornell）对分析师说。“我们知道我们必须保持可靠，保持一致，确保我们在这个环境中有效地管理库存。我们必须继续在库存损失方面取得进展。这些都是每天嵌入我们业务中的基本要素。”

斯蒂尔曼在3月份的业绩电话会议中也表达了相似的观点。

“在我看来，我们的运营方式必须改变，”斯蒂尔曼谈到Ulta的店铺时说，并特别指出需要改善其整个门店的陈列和库存水平。

短期内，行业分析师预计合作伙伴关系的终止对收入的影响最小。

周四，威廉·布莱尔（William Blair）分析师在一份报告中表示：“塔吉特的店内店铺对Ulta的其他收入线有所贡献，这还包括信用卡收入和忠诚度积分兑换。”

然而，本周五，美银证券分析师罗伯特·奥姆斯（Robert Ohmes）将塔吉特评级从“中性”下调至“表现不佳”。

奥姆斯表示，考虑到数字销售增长放缓、数字广告和第三方市场的规模不足、高额关税、定价和营销逆风，以及来自沃尔玛（Walmart）和亚马逊（Amazon）的竞争威胁增加，这可能会加剧长期销售和利润率风险。

奥姆斯补充说，结束Ulta合作关系可能会加剧在当前动态供应链环境中的商品风险。

对于塔吉特的竞争对手Ulta来说，这笔交易对其利润率有利，但并不是其整体表现的主要贡献者，杰富瑞斯（Jefferies）分析师指出。

“我们认为两家公司都有各自更长远的计划，”TD Cowen分析师说。“Ulta需要专注于收购新独家品牌，与丝芙兰（Sephora）- 亚马逊（Amazon）- 抖音（TikTok）竞争，重新思考门店和形式，以及走向全球。”

“展望未来，我们认为现在塔吉特（Target）需要找到适当的方式来收购大众奢侈品、香氛和高端美容品牌，”TD Cowen分析师继续说。“我们确实认为这是一个机会，让塔吉特能够以更紧密的方式战略性地利用Target + 第三方市场。”

最终，自2021年店内店铺推出以来，这两家零售商都得到了成长——可能到了现在他们能够在美容类别中更直接地竞争。Jefferies表示，Ulta和塔吉特有74%的店铺重叠，塔吉特可以利用合作中的经验来提升其整个店铺的供应。